Semana de 28 de abril a 4 de maio de 2026

A guerra EUA–Israel–Irã completou dez semanas sem resolução à vista. O cessar-fogo anunciado em meados de abril permanece frágil: o Irã apresentou uma proposta de paz de 14 pontos, mediada pelo Paquistão, mas o presidente Trump a rejeitou publicamente como “inaceitável” neste fim de semana. Com o Estreito de Ormuz ainda efetivamente bloqueado, o barril Brent chegou a US$ 126 — maior valor em quatro anos — antes de recuar levemente com o esboço diplomático. Na Super Quarta (29/04), dois bancos centrais tomaram decisões de peso: o Fed manteve os juros em votação histórica, a mais dividida desde 1992, e o Copom cortou a Selic para 14,5% ao ano mesmo com a inflação projetada acima da meta. Em paralelo, as grandes empresas de tecnologia divulgaram lucros recordes — e anunciaram um plano de investimento em inteligência artificial que deixou Wall Street desconfortável.

DESTAQUE DA SEMANA

O Impasse em Ormuz: Cessar-Fogo sem Paz e Petróleo Acima de US$ 100

Irã propõe 14 pontos, Trump rejeita — e o mercado oscila a cada tweet

O Estreito de Ormuz permanece efetivamente fechado ao comércio internacional convencional pela décima semana consecutiva. O fluxo que ali transita — equivalente a 20% da produção global de petróleo e GNL — seguiu bloqueado pelo controle iraniano, apesar do cessar-fogo em vigor há cerca de três semanas.

Na quinta-feira (30/04), o Irã enviou ao mediador Paquistão uma proposta de paz estruturada em 14 pontos. O plano prevê: (1) formalização de cessar-fogo permanente com monitoramento internacional; (2) reabertura gradual de Ormuz com novo mecanismo de gestão; (3) suspensão das sanções econômicas americanas; (4) retirada de forças dos EUA da região; e (5) compensação pelos danos de guerra. A proposta deixa deliberadamente de lado o programa nuclear iraniano — uma das linhas vermelhas de Washington — e ignora a exigência americana de entrega dos mais de 400 quilos de urânio enriquecido.

No domingo (3/05), Trump declarou publicamente que considerou a proposta “inaceitável”, afirmando que o Irã “ainda não pagou um preço suficientemente alto”. Em paralelo, o presidente lançou o chamado “Projeto Liberdade” — iniciativa para que a Marinha dos EUA escolte navios civis registrados em países não beligerantes pelo estreito. O Irã respondeu que qualquer ação americana no estreito seria considerada violação do cessar-fogo.

A segunda-feira (4/05) foi marcada por novo escalada: a agência iraniana Fars noticiou que mísseis iranianos atingiram um navio de guerra americano próximo a Jask, no Golfo de Omã. O Comando Central dos EUA negou a informação. O Brent, que havia recuado para cerca de US$ 101/barril na sexta-feira (1/05) com as esperanças diplomáticas, voltou a disparar — chegando a US$ 114/barril logo pela manhã.

Indicadores de energia — semana de 28/04 a 4/05:

• Brent: US$ 106–126/barril (oscilação ampla; abriu a semana perto de US$ 113 e bateu US$ 126 na semana anterior, maior desde 2022)
• WTI: US$ 101–107/barril
• Preços seguem cerca de 50% acima dos níveis pré-guerra (anterior: US$ ~60/barril)
• OPEP+ concordou com aumento simbólico na produção, com efeito praticamente nulo enquanto o estreito permanece bloqueado

O debate entre analistas permanece o mesmo das semanas anteriores: quanto tempo o estreito ficará fechado? A cada sinal diplomático, o petróleo cai; a cada endurecimento de Trump ou dos Guardiões da Revolução, sobe. O Nobel da incerteza desta semana — e possivelmente das próximas — continua sendo geopolítico.

MERCADOS GLOBAIS

Big Techs Batem Recordes de Lucro — e Assustam com a Conta da IA

Alphabet sobe; Meta, Microsoft e Amazon caem apesar de resultados expressivos

A semana foi dominada pela temporada de resultados trimestrais das grandes empresas de tecnologia americanas. Na quarta-feira (29/04), após o fechamento do pregão, Alphabet (Google), Meta, Microsoft e Amazon divulgaram simultaneamente seus balanços do primeiro trimestre de 2026 — todos acima das estimativas de lucro. A quinta-feira (30/04), porém, revelou que o mercado não estava satisfeito só com os números.

Os resultados em destaque:

• Alphabet: lucro líquido de US$ 62,58 bilhões no 1T26, quase o dobro do 1T25. Receita de US$ 110 bilhões (+22% a/a). Google Cloud cresceu 63%, superando largamente o consenso de 50%. Ação subiu com força na quinta.
• Meta: lucro de US$ 26,8 bilhões (+63% a/a). Resultados robustos, mas a empresa elevou a projeção de capex para US$ 125–145 bilhões em 2026. Ação despencou cerca de 10%.
• Microsoft: lucro de US$ 31,77 bilhões (+20% a/a). Capex projetado em US$ 190 bilhões para 2026. Fluxo de caixa livre recuou 22% ante investimentos. Ação caiu perto de 5%.
• Amazon: AWS cresceu 28%, reportando US$ 37,6 bilhões em receita. Capex de US$ 43 bilhões só no 1T26, o mais alto entre os pares. Ação oscilou negativamente.

O problema: as quatro empresas anunciaram juntas um plano de capex combinado de até US$ 725 bilhões em 2026 para infraestrutura de inteligência artificial — alta de 77% em relação ao ano anterior. O mercado cobrou previsibilidade sobre quando esse investimento começa a gerar retorno. A única que convenceu foi a Alphabet, pelo ritmo acelerado do Google Cloud. As demais sofreram no pregão, mesmo com lucros recordes.

“A combinação de resultados fortes com capex crescente levanta a questão central: qual é o retorno real sobre esses investimentos em IA? Sem uma resposta convincente, o mercado puniu mesmo quem bateu as estimativas.”

Bolsas: Ibovespa Lidera o Mundo; S&P 500 Ainda no Vermelho no Ano

O Ibovespa encerrou a semana em torno de 187.317 pontos, vindo de uma sequência de seis pregões de queda antes de se recuperar. Em dólar, o índice brasileiro acumula alta superior a 31% no ano — a maior entre as 21 principais bolsas do mundo, segundo levantamento da Elos Ayta. O bom desempenho reflete a percepção de que o Brasil, como exportador líquido de commodities energéticas e agrícolas, é um beneficiário relativo do conflito.

O contraste com os EUA é marcante: o S&P 500, o Dow Jones e o Nasdaq ainda acumulam perdas no acumulado do ano. A Europa recuperou parte das perdas de março — o DAX chegou a cair mais de 8% — mas segue pressionada pela dependência energética. Na Ásia, o desempenho foi misto, com mercados de Coreia e Taiwan em alta e Japão ainda em terreno negativo no ano.

Desempenho das bolsas no ano até 9/04 (último dado consolidado disponível):

• Ibovespa (Brasil): +17,7% em dólar (melhor do mundo)
• S&P 500 (EUA): −3,2%
• DAX (Alemanha): −6,2%
• Nikkei (Japão): +7,7% em ienes, mas performance em dólar mais modesta

POLÍTICA MONETÁRIA — EUA

A Última Reunião de Powell: Fed Mantém Juros em Votação Histórica

Divisão 8-4 mais drástica desde 1992; Warsh confirmado pelo Comitê do Senado

O FOMC manteve a taxa dos fundos federais na faixa de 3,50%–3,75% em sua reunião de 28 e 29 de abril — a terceira decisão consecutiva de manutenção. A decisão era amplamente esperada, com 100% de probabilidade precificada pelo mercado. O que não se esperava era o grau de divisão interna.

A votação foi de 8 a 4 — a mais dividida desde outubro de 1992. As dissidências vieram por motivos distintos:

• Stephen Miran (indicado por Trump): votou por corte imediato de 0,25 ponto percentual.
• Beth Hammack, Neel Kashkari e Lorie Logan: discordaram do comunicado, pois queriam remover o chamado “viés de afrouxamento” — a linguagem que sugere que cortes podem vir no futuro. Ou seja, votaram pela postura mais dura, não pela mais flexível.

O comunicado do Fed reconheceu que a inflação está agora “elevada” — mudança de linguagem relevante em relação ao “um tanto elevada” das reuniões anteriores — e atribuiu o movimento ao aumento recente dos preços globais de energia. O Fed também acrescentou que “os desdobramentos no Oriente Médio estão contribuindo para um alto nível de incerteza”.

Para o câmbio e os mercados: o dólar (índice DXY) valorizou levemente após a decisão; o dólar frente ao real chegou a R$ 5,01. Após a reunião, o mercado passou a projetar maior probabilidade de manutenção dos juros até o fim de 2026 (de 39% passou para 53%); uma pequena parcela (2,2%) passou a precificar até uma alta de juros — cenário incomum há poucos meses.

Powell Sai pela Porta dos Fundos — e Decide Ficar Como Governador

A reunião marcou a última coletiva de imprensa de Jerome Powell como presidente do Fed, cargo que ocupa desde 2018. Em seu discurso de encerramento, Powell parabenizou Kevin Warsh, cujo nome foi aprovado pelo Comitê Bancário do Senado no mesmo dia, abrindo caminho para confirmação pelo plenário. A transição estava tecnicamente prevista para 15 de maio.

A surpresa: Powell anunciou que permanecerá como governador do Conselho do Fed — cargo com mandato até 2028 — enquanto uma investigação sobre obras na sede do banco central não for concluída com transparência. A decisão tem implicação política relevante: com Powell como governador, Warsh (indicado por Trump) não ganha maioria automática no colegiado — ao contrário do que a Casa Branca poderia esperar. Trump já havia indicado outros dois membros em seu primeiro mandato (Waller e Bowman).

“A independência do Federal Reserve não existe para proteger seus funcionários, mas para garantir que as decisões sejam tomadas com base em análises técnicas e econômicas, e não em interesses políticos.”

— Jerome Powell, última coletiva como presidente do Fed, 29/04/2026

ECONOMIA — EUA

PIB dos EUA Cresce 2% no 1T26, Abaixo do Esperado — mas PCE Dispara

Inflação de preços ao consumidor acelera enquanto atividade desacelera

O Departamento de Análise Econômica (BEA) divulgou na quinta-feira (30/04) a estimativa inicial do PIB do primeiro trimestre de 2026: crescimento anualizado de 2,0%, acima do 4T25 (que fechou em apenas 0,7% revisado, impactado pelo shutdown prolongado do governo federal), mas abaixo do consenso de mercado de 2,3%.

A atividade foi sustentada pelo consumo de serviços (saúde em destaque) e pelas vendas domésticas, que cresceram 2,5%. Do lado negativo, as exportações recuaram 3,2% — reflexo da incerteza global — e os gastos do governo continuaram contraídos.

O ponto de maior preocupação veio dos índices de preços:

• PCE (índice de preços de despesas de consumo pessoal): subiu 4,5% no 1T26, ante 2,9% no 4T25 — patamar que não se via desde meados de 2023
• Núcleo do PCE (exclui alimentos e energia): 4,3% no trimestre, ante 2,7% no 4T25
• PCE de março (dado mensal): alta de 3,5% em 12 meses, maior avanço desde maio de 2023

Para o Fed, o quadro é o mais incômodo possível: crescimento abaixo do esperado (que poderia justificar cortes) combinado com inflação significativamente acima da meta de 2% (que os impede). O mercado de trabalho mostrou algum alento — o payroll de março surpreendeu positivamente com 178 mil vagas, e a taxa de desemprego recuou para 4,3% — mas os dados de abril, ainda incompletos, sugerem desaceleração.

ECONOMIA BRASILEIRA

Copom Corta a Selic para 14,5% — e Projeta Inflação Acima do Teto

Segundo corte consecutivo de 0,25 pp; BC reconhece que IPCA pode estourar a meta em 2026

O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central realizou na quarta-feira (29/04) sua terceira reunião do ano e decidiu, por unanimidade, reduzir a Selic em 0,25 ponto percentual — de 14,75% para 14,5% ao ano. A decisão foi exatamente o que o mercado esperava, dando continuidade ao ciclo iniciado em março.

O comunicado, porém, trouxe dois sinais que merecem atenção:

1. O BC revisou sua própria projeção para o IPCA de 2026, de 3,6% para 4,6% — um salto de 1 ponto percentual que ultrapassa o teto da meta contínua (4,5%). É a primeira vez que o próprio Banco Central projeta estouro do teto no horizonte de curto prazo.
2. O comunicado incluiu a palavra “extensão” ao discutir os próximos passos da calibração da Selic — sugerindo que os cortes poderão ser menores e mais prolongados, em vez de acelerados. Não houve sinalização de pausa, mas a postura ficou mais cautelosa.

A reunião ocorreu com apenas seis membros votantes — três cadeiras estavam desertas: dois diretores com mandato expirado (Renato Gomes e Paulo Pichetti, ainda sem substitutos indicados pelo Palácio do Planalto) e um diretor com impedimento por luto familiar.

O cenário de inflação que o Copom enfrenta:

• IPCA-15 de abril: +0,89% no mês, acumulado de 4,37% em 12 meses (ante 3,9% em março)
• Boletim Focus (última leitura disponível): IPCA projetado em 4,86% para 2026 — bem acima do teto de 4,5%
• Antes do início da guerra, as projeções do Focus estavam em 3,95%
• Selic projetada no Focus para o fim de 2026: 13% (subiu de 12,5% em semanas recentes)
• Para 2027, a estimativa da Selic avançou de 10,5% para 11%

“Achei que este foi um comunicado de quem está forçando o argumento para fazer o que já decidiu fazer. Quando as expectativas estão desancoradas como estão agora, o Banco Central precisa subir muito mais o juro para ter o mesmo resultado.”

— Marilia Fontes, Nord Investimentos, após a decisão do Copom de 29/04/2026

O próximo IPCA cheio de abril só será divulgado em 12 de maio. Enquanto isso, o mercado aguarda a ata do Copom, prevista para a terça-feira (5/05), para avaliar a profundidade do debate interno sobre o ritmo futuro de cortes.

ENERGIA & GEOPOLÍTICA

Emirados Árabes Unidos Saem da OPEP — Após 59 Anos

Movimento sinaliza fragmentação do cartel e é visto como vitória para Trump

Na terça-feira (28/04), os Emirados Árabes Unidos anunciaram sua saída da OPEP, com vigência a partir de 1º de maio. O país integrava o cartel desde 1967 — 59 anos de participação. No comunicado, o Ministério da Energia dos EAU afirmou que a decisão foi motivada por “interesses nacionais” e pela necessidade de maior flexibilidade para responder à dinâmica do mercado.

O contexto é revelador. Os EAU eram o terceiro maior produtor dentro da OPEP (atrás apenas de Arábia Saudita e Iraque) e vinham se atritando com Riad sobre cotas de produção há anos. Com o Estreito de Ormuz bloqueado pelo Irã, os EAU sofreram perdas diretas — tanto em ataques com mísseis e drones quanto na impossibilidade de escoar seu próprio petróleo. Além disso, o país reserva provada de até 113 bilhões de barris e capacidade ociosa significativa.

O objetivo declarado é aumentar a produção de 3 milhões de barris por dia para até 6 milhões — algo impossível dentro dos limites impostos pela OPEP. A saída foi interpretada como sinal de aproximação com os EUA, e Trump a recebeu como uma vitória em sua cruzada para aumentar a oferta global e pressionar os preços para baixo.

O que dizem os analistas:

• Impacto de curto prazo: limitado, pois o preço do petróleo está inteiramente condicionado ao conflito iraniano e ao bloqueio de Ormuz.
• Impacto de longo prazo: estruturalmente negativo para a OPEP. Como avalia Jan Von Gerich (Nordea), “quando o conflito com o Irã terminar, a OPEP não conseguirá controlar os preços como fazia no passado”.
• Risco de contágio: a saída de EAU pode estimular Venezuela, Iraque ou mesmo a Arábia Saudita a reavaliarem seus vínculos com o cartel em busca de autonomia de produção.

ECONOMIA GLOBAL

FMI Rebaixa Crescimento Mundial para 3,1% — e Eleva Projeção do Brasil

Relatório Perspectiva Econômica Mundial de abril revisado com o conflito no centro

O Fundo Monetário Internacional divulgou em meados de abril — com os efeitos da guerra já incorporados — o Relatório de Perspectiva Econômica Mundial (WEO). O crescimento global foi revisado de 3,3% para 3,1% em 2026, com inflação projetada para subir modestamente antes de ceder em 2027.

Para o Brasil, a notícia foi positiva: a projeção do PIB para 2026 subiu de 1,6% para 1,9%. O FMI argumenta que o país é menos vulnerável ao choque do que economias da Ásia e Europa, e pode até se beneficiar no curto prazo como exportador líquido de energia e commodities. A projeção ainda é modesta frente a outras economias emergentes, e o FMI ressalta que o desempenho depende da duração do conflito.

Projeções de crescimento do PIB em 2026 (FMI, WEO de abril):

• Mundo: 3,1%
• EUA: 2,0%
• China: 4,4%
• Brasil: 1,9% (revisão positiva)
• Japão: ~0,7%
• Zona do Euro: abaixo de 1% (risco de contração em cenário adverso)

O FMI alerta que os riscos são “decididamente de baixa”. Um conflito mais prolongado ou de maior amplitude, com petróleo acima de US$ 110 por barril de forma persistente, poderia levar a inflação global acima de 6% e forçar os bancos centrais a novos apertos monetários — comprometendo a trajetória de recuperação pós-pandemia.

AGENDA

O Que Acompanhar nos Próximos Dias

Terça-feira, 5/05

• Brasil: Ata do Copom (8h) — mercado vai analisar o debate interno sobre o ritmo de cortes futuros
• EUA: Balança Comercial de março (9h30)
• Japão: Feriado (Dia das Crianças — mercados fechados)
• China: Feriado do Dia do Trabalho (mercados ainda fechados)

Quarta-feira, 6/05

• Zona do Euro: Índice de Preços ao Produtor de março
• EUA: Relatório semanal de estoques de petróleo (EIA)
• Resultados corporativos no Brasil: Minerva, Vamos e Vibra

Quinta-feira, 7/05

• Brasil: Pesquisa Industrial Mensal (IBGE, 9h) e Balança Comercial de abril (15h)
• EUA: Exportações semanais de grãos (USDA)
• Resultados: Rumo, B3 e Petrorecôncavo

Sexta-feira, 8/05

• EUA: Relatório de Emprego — Payroll de abril (9h30 horário de Brasília) — dado mais importante da semana no front americano
• Alemanha: Balança Comercial de março

Semana

• Acompanhar desenvolvimentos das negociações EUA–Irã mediadas pelo Paquistão
• Evolução do “Projeto Liberdade” e resposta iraniana à escolta naval americana
• Confirmação de Kevin Warsh pelo plenário do Senado (esperada para esta semana)
• IPCA cheio de abril (previsto para 12/05 — fora desta janela, mas preparação de cenário começa agora)

ANÁLISE

Política

Senado rejeita Messias

Em um evento histórico e sem precedentes desde 1894, o Senado Federal rejeitou a indicação de Jorge Messias para o Supremo Tribunal Federal, impondo uma derrota vexatória ao governo Lula por 42 votos a 34. O episódio expôs graves falhas na articulação política do Planalto e revelou a força de Davi Alcolumbre, que coordenou a resistência à indicação para demonstrar seu controle sobre a Casa.

Mais do que uma avaliação técnica sobre o candidato, a rejeição é lida como um “voto de desconfiança” ao Executivo e fruto de um suposto conchavo nos bastidores da Praça dos Três Poderes, envolvendo o veto ao PL da Dosimetria em troca do arrefecimento de investigações sobre o escândalo do Banco Master.

Embora o resultado tenha fragilizado o governo, a oposição bolsonarista não conseguiu capitalizar politicamente a vitória, com o senador Flávio Bolsonaro atribuindo o desfecho exclusivamente à movimentação de Alcolumbre. O cenário deixa o Planalto em um estado de paralisia e incerteza sobre a vacância no STF, enquanto o presidente do Senado reafirma seu poder institucional, sinalizando que detém as ferramentas necessárias para enfrentar tanto o Executivo quanto membros do Judiciário. A derrota deixa o governo Lula exposto e isolado, evidenciando que a governabilidade no Legislativo está condicionada a interesses que fogem ao controle direto da Presidência.

Congresso derruba veto ao PL da Dosimetria

Em mais um golpe à articulação política do Planalto, o Congresso Nacional derrubou o veto do presidente Lula ao PL da Dosimetria, registrando a segunda derrota relevante do governo em menos de 24 horas após a rejeição de Jorge Messias ao STF. Embora celebrada com entusiasmo pela oposição bolsonarista como uma vitória histórica, a medida possui um caráter mais simbólico do que jurídico imediato, uma vez que não garante a liberdade automática de condenados nem a revisão mágica de penas. Qualquer alteração concreta nos processos ainda dependerá de análises individuais e, fundamentalmente, da decisão final do ministro Alexandre de Moraes.

O episódio evidencia a contínua perda de tração do governo no Legislativo e reforça como os desdobramentos do 8 de janeiro permanecem no centro de um embate político intenso, onde a oposição utiliza a pauta como ferramenta de mobilização enquanto o governo tenta preservar o simbolismo das condenações.

Ao final, o saldo da votação deixa o governo com novas cicatrizes políticas e a oposição com o domínio das manchetes, enquanto o cenário jurídico para os beneficiários da proposta segue incerto e sob o rígido controle do Supremo Tribunal Federal.

A Super Quarta que Não Resolveu Nada — e o Que Esperar

A Super Quarta de 29 de abril concentrou duas decisões de política monetária e uma avalanche de dados econômicos relevantes. Mas o balanço é revelador: nem o Fed nem o Copom avançaram na clareza que o mercado precisava. Ambos sinalizaram cautela sem entregar convicção.

O Fed está preso entre uma inflação que voltou a subir e um crescimento que decepciona. O PCE de 4,5% no primeiro trimestre é o nível mais alto em mais de dois anos, e a natureza do choque — energética, de origem geopolítica — dificulta a distinção entre pressão transitória e estrutural. Powell saiu pela última vez como chairman deixando um colegiado mais dividido do que em qualquer momento desde 1992. Warsh, seu sucessor, herda um banco central fragilizado institucionalmente, com pressão política crescente e mandato nebuloso.

O Copom também navega em terreno incerto. A decisão de manter o corte de 0,25 ponto mesmo com a projeção de IPCA estourando a meta soa contraditória — e parte do mercado começou a questionar a lógica do comunicado. A palavra “extensão” adicionada ao texto pode ser lida como reconhecimento de que o ciclo de cortes será mais longo e mais raso do que o desejado, sem pressa de chegar à taxa neutra. O foco da semana que vem é a ata: o debate interno dirá muito sobre até onde o Copom está disposto a ir.

No campo geopolítico, a proposta iraniana de 14 pontos foi o primeiro sinal de que Teerã quer uma saída negociada — mas nos seus termos. Trump não topou. O Irã sabe que o tempo joga contra ambos: os republicanos no Congresso americano estão impacientes com o impacto nos preços dos combustíveis domésticos, e o prazo dos War Powers Act (60 dias) já criou um debate jurídico em Washington. Enquanto o impasse durar, o petróleo ficará volátil e os bancos centrais continuarão entre a espada (inflação) e a parede (desaceleração).

Para o Brasil, o saldo ainda é dúbio. O Ibovespa lidera o mundo em dólar, a Petrobras e o governo ganham com o petróleo alto, e o FMI revisou a projeção do PIB para cima. Mas a inflação projetada acima do teto da meta complica o ciclo de cortes e enfraquece a âncora de expectativas. O maior risco doméstico segue sendo a possibilidade de o Copom ser forçado a encerrar prematuramente o afrouxamento monetário — postergando o alívio no crédito, no investimento e no consumo que a economia brasileira precisa para crescer de forma mais robusta em 2026 e 2027.

“A pergunta não é mais sobre os números. É sobre o quão permanente é esse fenômeno. E ninguém — nem os bancos centrais, nem os mercados, nem os governos — tem essa resposta no momento.”

Fontes desta edição:

CNN Brasil · Agência Brasil (EBC) · Poder360 · Infomoney · Seu Dinheiro · Nord Investimentos · CNBC · Reuters · TradingEconomics · Investing.com · Euronews · Público (Portugal) · ECO · Renascença · Sputnik Brasil · FMI (WEO abr. 2026) · BEA / Departamento de Análise Econômica dos EUA · B3 / Copom (comunicado de 29/04/2026) · Federal Reserve (comunicado de 29/04/2026) · Gazeta Mercantil · SpaceMoney · ADVFN · Tech Brew · Morningstar · Capitalizo · Safras & Mercado.

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